两度折戟，TT语音三闯港交所

近日，SPAC公司Vision DealHK Acquisition Corp.(下称“Vision Deal”)宣布,就特殊目的收购公司并购交易签订协议,将收购趣丸集团。

SPAC（Special Purpose Aquisition Company）公司，直译为“特殊目的收购公司”，又被市场称为“壳公司”，其并不实际开展业务，但先行挂牌上市。SPAC公司通过收购有意上市的目标企业，以实现目标企业快速上市。不同于传统的IPO模式，拟上市公司通过借壳SPAC公司的方式，能够实现港交所主板上市。

值得一提的是，这是港交所第二单De-SPAC交易。今年9月，国内钢铁电商平台找钢集团便计划通过De-SPAC的方式实现港交所上市。

另外，从某种意义上而言，此次也是趣丸集团第三度寻求港交所上市。

此前，趣丸集团曾两度递表港交所，谋求港交所主板上市。

2021年10月，趣丸集团便曾谋求港交所上市，但在六个月后，却因未能通过聆讯而折戟。

今年6月19日，趣丸集团再度向港交所发出了上市申请。根据港交所规定，招股书有效期为6个月。而巧合的是，眼看递表即将满六个月，但该上市申请仍旧处于“处理中”状态。

正当外界疑虑着趣丸集团是否将再度折戟IPO时，12月15日，SPAC公司Vision Deal宣布将收购趣丸集团。

趣丸集团为TT语音的母公司。弗若斯特沙利文资料显示，按2022年的收入计，趣丸集团是中国最大的移动语音社交网络平台及中国最大的面向移动游戏用户的社交网络平台。

尽管江湖地位很大，但从业绩来看，近年来，趣丸集团并不算如意。

招股书显示，2020年至2022年，趣丸集团分别实现营收14.93亿元，26.31亿元，34.01亿元，但是，三个财政年度中，仅2022年才实现了扭亏为盈，录得净利润5.09亿元。而三年累计净亏损高达21.4亿元。

从业绩趋势来看，趣丸集团今年营收增长趋势呈放缓态势。2020年至2022年，趣丸集团的营收增长率分别为78.58%，75.96%，29.26%。

而2023年上半年，趣丸集团的营收更是出现了下跌趋势，同比减少了约3200万元，而净利润更是只有1.81亿元，较2022年同期下滑37.61%。

高额营收，为何趣丸集团业绩成色稍显难看？这主要在于趣丸集团做了直播公会的嫁衣，营业成本和销售费用长期居高不下。

以2021年为例，尽管营收高达26.31亿元，但同期，趣丸集团的营业成本和销售费用合计高达21.46亿元，占营收的82%。

而营业成本主要便包括收入分成费、薪资及福利。其中，收入分成主要便是支付给主播及公会。招股书称，报告期内，收入分成费分别占营业成本的82.8%、82.0%、83.1%、83.0%及82.9%。

随着直播业务到达天花板，趣丸集团也开始寻求新的业务增长点，其中，电竞业务便是其重中之重。

2019年，趣丸集团开始成立了电竞团队，在市场大热电竞游戏王者荣耀、英雄联盟都成立了分部。但从财务数据来看，电竞业务也不那么赚钱。2020年至2022年，电竞团队运营业务仅贡献了营收1432.7万元，4982.6万元和3420.9万元。

在三年累亏的21.4亿元面前，电竞业务的营收显得微不足道。

在这样的情况下，成功上市，或许是趣丸集团仅此的唯一自救之路。

值得一提的是，截至2022年末，TT语音上共有超230家公会和逾35.7万名主播。而平台能否有效地规范庞杂的公会和主播体系，仍然需要打上一个问号。

在黑猫投诉中，便有4512条针对TT语音的投诉。其中，问题包括“账号误封”、“欺诈”等。

而如果TT语音无法发挥好平台的监管角色，其主要营收来源或将受到直接影响。

招股书显示，上市前，趣丸集团共完成了五论融资，其中，最近的一轮融资发生在2021年，融资金额为4500万美元，投后估值约为10.45亿美元（约合81.5亿港元）。

两年之后，在此次De-SPAC交易中，趣丸集团的合并估值仅约为82.15亿港元，相较于上述估值仅提高约0.80%。

上市之后，趣丸集团能否讲好TT语音的资本故事，仍需要打上一个问号。